中基協(xié)會(huì)長(zhǎng)洪磊：私募具備"持牌"特征 開展資管業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)當(dāng)?shù)玫焦酱?br /> 日期：2018/6/14 10:16:53

（來源：2018-6-11    中國基金報(bào)）

近期，在“第20屆中國風(fēng)險(xiǎn)投資論壇”上，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊作了名為《實(shí)現(xiàn)依法治理 為私募基金發(fā)展創(chuàng)造公平環(huán)境》的講話。

 洪磊表示，私募機(jī)構(gòu)按照《基金法》要求，在行業(yè)協(xié)會(huì)登記備案，接受政府部門和行業(yè)協(xié)會(huì)持續(xù)監(jiān)管，依法合規(guī)開展集合資金、組合投資活動(dòng)，行使從資金到資產(chǎn)的金融轉(zhuǎn)換功能，事實(shí)上具備了“持牌”特征，應(yīng)當(dāng)在《基金法》下得到公平待遇。

 洪磊回顧了4年來私募行業(yè)監(jiān)管和自律工作，基金業(yè)協(xié)會(huì)持續(xù)建設(shè)、不斷迭代“資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報(bào)送平臺(tái)”，基于該平臺(tái)之利，創(chuàng)造性地推出一系列行業(yè)信用管理公共品，包括會(huì)員信用信息報(bào)告、不予登記公示、分類公示、異常公示、失聯(lián)公示等，形成信用聚合效應(yīng)。

 數(shù)據(jù)顯示，截至2018年4月末，協(xié)會(huì)累計(jì)注銷1.4萬家長(zhǎng)期無展業(yè)意愿機(jī)構(gòu)，已將354家機(jī)構(gòu)列入失聯(lián)公示名單，已將3827家未按時(shí)履行信息報(bào)送義務(wù)機(jī)構(gòu)列入異常機(jī)構(gòu)名錄，已公示92家不予登記申請(qǐng)機(jī)構(gòu)，涉及律師事務(wù)所76家，相關(guān)律師165人。此外，截至2017年末，協(xié)會(huì)共對(duì)52家機(jī)構(gòu)采取撤銷管理人登記、取消會(huì)員資格等紀(jì)律處分措施，對(duì)23名從業(yè)人員進(jìn)行紀(jì)律處分。

 洪磊說，私募基金行業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，登記機(jī)構(gòu)專業(yè)合規(guī)能力顯著提升，行業(yè)管理規(guī)模增速不減，圍繞機(jī)構(gòu)登記、產(chǎn)品備案、基金投資的三重市場(chǎng)化博弈機(jī)制逐漸贏得行業(yè)共識(shí)。私募基金管理人外部信用約束與自我信用積累良性循環(huán)，私募基金管理人關(guān)注的焦點(diǎn)逐步從監(jiān)管準(zhǔn)入回歸自身信用聲譽(yù)、客戶利益和實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，行業(yè)生態(tài)明顯改善。

 因此，私募基金也是一類金融機(jī)構(gòu)，在開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)?shù)玫焦綄?duì)待?；鸬谋举|(zhì)是履行對(duì)委托人的信托信義，必須始終將投資者利益置于首位。在履行受托義務(wù)要求方面，雖然募集方式不同，但是私募基金與公募基金并無本質(zhì)不同。

 洪磊還表示，要?jiǎng)?chuàng)造有利環(huán)境，推動(dòng)私募基金更好服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展，包括依法制定行政規(guī)則，特別是稅收規(guī)則。以基金行業(yè)為例，既缺少鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的稅優(yōu)安排，也缺少鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新、鼓勵(lì)為技術(shù)創(chuàng)新提供資本形成的稅收設(shè)計(jì)。值得欣喜的是，中國第三支柱養(yǎng)老金制度已經(jīng)啟動(dòng)，并且得到稅收政策的有力支持。

 “我們期待稅收政策能夠在創(chuàng)新型國家建設(shè)和創(chuàng)新型發(fā)展的歷史大局中再進(jìn)一步，更加重視稅收的第三重內(nèi)涵，全方位推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，契合投資基金活動(dòng)特征，作出有利于風(fēng)險(xiǎn)投資、有利于長(zhǎng)期資本形成的制度化安排?！焙槔谡f。

 以下是洪磊演講的全文內(nèi)容，以饗讀者。

 尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓：

大家下午好！

作為本次論壇的共同承辦方，我謹(jǐn)代表中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)，對(duì)出席本次會(huì)議的領(lǐng)導(dǎo)和嘉賓表示熱烈的歡迎！對(duì)民建中央、廣東省委省政府、深圳市委市政府的大力支持表示衷心的感謝！今年是第20屆中國風(fēng)險(xiǎn)投資論壇，也是基金業(yè)發(fā)展20周年。

看似巧合的兩件事，恰恰體現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。20年前的1998年，成思危先生在全國兩會(huì)上提出了《關(guān)于盡快發(fā)展我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的提案》，為私募股權(quán)投資基金打開了制度空間。20年來，包括早期投資、創(chuàng)業(yè)投資、并購?fù)顿Y在內(nèi)的各類風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)最有活力的部分茁壯成長(zhǎng)，今天已經(jīng)結(jié)出豐碩成果。這一歷史性進(jìn)步值得我們銘記，更激勵(lì)我們繼續(xù)努力，開創(chuàng)新的征程！

借此機(jī)會(huì)，我想向大家匯報(bào)一些個(gè)人對(duì)基金行業(yè)的認(rèn)識(shí)，供大家批評(píng)指正。

一、私募股權(quán)基金是創(chuàng)新資本形成的重要來源

從科技革命與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系看，科技革命是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本動(dòng)力。近代以來，蒸汽技術(shù)、電力技術(shù)、計(jì)算機(jī)及信息技術(shù)推動(dòng)了工業(yè)現(xiàn)代化，主要發(fā)達(dá)國家已經(jīng)越過依賴物力人力資本密集投入的大投資、大建設(shè)時(shí)期，走到了新一輪技術(shù)革命的前沿。對(duì)于我國而言，趕超型經(jīng)濟(jì)基本走到盡頭，未來面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能不足、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)增多、大國博弈和制度競(jìng)爭(zhēng)加劇的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，必須找到由科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的發(fā)展道路。創(chuàng)新發(fā)展是從理論到應(yīng)用、從技術(shù)到產(chǎn)業(yè)的全景式變革。理論創(chuàng)新支撐了技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新支撐了應(yīng)用創(chuàng)新，產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新借助社會(huì)化大生產(chǎn)形成新的產(chǎn)業(yè)，形成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)動(dòng)力。

在創(chuàng)新發(fā)展浪潮中，金融是關(guān)鍵變量。金融的核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)為資本形成能力，尤其是為創(chuàng)新活動(dòng)、創(chuàng)新型企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)資本的能力，以及為此而形成的制度化安排。直接融資和間接融資的最大不同就是風(fēng)險(xiǎn)屬性和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的不同。從全球經(jīng)驗(yàn)看，以金融中介為主導(dǎo)的金融體系更加穩(wěn)定，但風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力不足，無法為全社會(huì)提供足夠的風(fēng)險(xiǎn)資本，無法支撐廣泛的技術(shù)創(chuàng)新。資本市場(chǎng)具有高度的靈活性、包容性和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，投資和融資通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)對(duì)接，不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同發(fā)展階段的企業(yè)均可以在資本市場(chǎng)找到資本擴(kuò)張的均衡價(jià)格，為技術(shù)創(chuàng)新形成現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力提供有效支撐。

私募股權(quán)投資基金以技術(shù)創(chuàng)新及其應(yīng)用為投資目的，為新技術(shù)找到產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)張路徑，能夠持續(xù)推動(dòng)企業(yè)成長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制最充分、創(chuàng)新資本形成能力最強(qiáng)的資源運(yùn)用機(jī)制。截至2018年一季度末，私募基金累計(jì)投資于未上市未掛牌企業(yè)股權(quán)、新三板企業(yè)股權(quán)和上市公司再融資未流通項(xiàng)目8.56萬個(gè)，形成資本金4.72萬億元，較2017年末增加6100億元。投早投小趨勢(shì)顯著，為創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展提供關(guān)鍵支持，在投項(xiàng)目中，投向中小企業(yè)項(xiàng)目合計(jì)4.54萬個(gè)，在投本金1.66萬億元。從行業(yè)分布看，互聯(lián)網(wǎng)等計(jì)算機(jī)運(yùn)用、機(jī)械制造等工業(yè)資本品、醫(yī)藥生物、醫(yī)療器械與服務(wù)、傳媒等產(chǎn)業(yè)升級(jí)及新經(jīng)濟(jì)代表領(lǐng)域成為布局重點(diǎn)，在投項(xiàng)目企業(yè)數(shù)量合計(jì)4.15萬個(gè)，在投本金合計(jì)2.03萬億元。

二、私募基金自律的重點(diǎn)是落實(shí)受托人義務(wù)

私募基金發(fā)展的前提是投資人的信任，最大的風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)基金本質(zhì)的背離。

與單一主體利用自有資金從事股權(quán)投資活動(dòng)相比，私募基金依賴對(duì)外募集形成可投資本，基于投資者的利益作出投資決策，對(duì)基金投資者負(fù)有信托關(guān)系下的受托人義務(wù)，這是私募基金的本質(zhì)所在，也是納入資本市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管的邏輯所在，符合全球私募基金行業(yè)監(jiān)管的普遍經(jīng)驗(yàn)。投資者出于充分的信任將資產(chǎn)處置權(quán)交付給基金管理人，并愿意承擔(dān)投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)，正因如此，管理人就必須履行勤勉、盡責(zé)、審慎、公正等一系列受托義務(wù)要求，始終將投資者利益置于首位。在這一點(diǎn)上，私募基金與公募基金并無本質(zhì)不同。

在公募基金治理方面，圍繞受托人義務(wù)已經(jīng)形成一整套行之有效的監(jiān)管規(guī)則，利益沖突問題得到有效防范。1997年11月，《證券投資基金管理暫行辦法》發(fā)布實(shí)施。2004年6月，《基金法》正式實(shí)施。2012年12月，《基金法》完成修訂，將私募基金納入規(guī)范?；鹦袠I(yè)自發(fā)展之初即建立了基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立和第三方托管制度，從根本上保證了基金持有人的財(cái)產(chǎn)安全。中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于基金募集、銷售、托管、投資運(yùn)作、信息披露、內(nèi)部控制以及機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員行為規(guī)范相繼明確，基金管理人的受托義務(wù)得到全面強(qiáng)化。為解決基金估值偏離風(fēng)險(xiǎn)，中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見和行業(yè)協(xié)會(huì)一系列會(huì)計(jì)核算指引，持續(xù)完善了公募基金公允價(jià)值估值體系。其中，率先引入中債收益率曲線作為債券估值定價(jià)基準(zhǔn)，將公允價(jià)值確定的影子定價(jià)對(duì)貨幣市場(chǎng)基金估值偏離度進(jìn)行控制，為貨幣市場(chǎng)基金完全實(shí)現(xiàn)公允價(jià)值定價(jià)奠定良好基礎(chǔ)。20年以來，公募基金已經(jīng)在凈值化管理和公允價(jià)值計(jì)量方面形成行業(yè)最佳實(shí)踐。2011年《證券投資基金銷售管理辦法》要求，“基金銷售機(jī)構(gòu)、基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)通過中國證監(jiān)會(huì)指定的技術(shù)平臺(tái)進(jìn)行數(shù)據(jù)交換，并完成基金注冊(cè)登記數(shù)據(jù)在中國證監(jiān)會(huì)指定機(jī)構(gòu)的集中備份存儲(chǔ)。”中央數(shù)據(jù)交換平臺(tái)的建立，為行業(yè)數(shù)據(jù)安全高效流轉(zhuǎn)和大數(shù)據(jù)監(jiān)管奠定了基礎(chǔ)，極大提高了基金賬戶的安全性和不可篡改性，有效保護(hù)了投資者權(quán)益。

公募基金治理得益于充分的信息披露和強(qiáng)大的異常行為監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。自2003年以來，證監(jiān)會(huì)陸續(xù)發(fā)布了基金財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)、投資組合等編報(bào)規(guī)則，以及基金日?qǐng)?bào)、周報(bào)、季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)等的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則，運(yùn)用可擴(kuò)展商業(yè)報(bào)告語言（XBRL）形成了覆蓋基金運(yùn)作全過程的數(shù)字化信息披露體系。自2006年開始，中國證監(jiān)會(huì)開始建設(shè)基金綜合監(jiān)管系統(tǒng)（FIRST系統(tǒng)），實(shí)現(xiàn)了基金非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管體系與手段的全面升級(jí)，在推動(dòng)公募基金公平交易、規(guī)范運(yùn)作、防范道德風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮了巨大作用。

公募基金治理也得益于領(lǐng)先的行業(yè)國際化水平。2002年《外資參股基金管理公司設(shè)立規(guī)則》頒布，明確在我國加入WTO后三年內(nèi)，將外資股東的持股比例上限由33%提升至49%，并允許外資股東并列為公司第一大股東。截至2017年底，我國合資基金管理公司數(shù)量已達(dá)到45家，占公募基金管理公司總數(shù)近40%。國際知名資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國市場(chǎng)，帶來了先進(jìn)的公司治理和內(nèi)控管理經(jīng)驗(yàn)，顯著提升了我國基金管理公司的治理和內(nèi)控水平。

經(jīng)過上述發(fā)展，公募基金已經(jīng)成為信托關(guān)系履行最徹底、風(fēng)險(xiǎn)管理最嚴(yán)格的機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)完善資本市場(chǎng)、提升直接融資效能起到了不可替代的作用。

信托關(guān)系下的受托人義務(wù)同樣是私募基金治理的核心，有效防范利益沖突是私募監(jiān)管和自律的基本方向。立足于基金的共同本質(zhì)和私募的特殊性，兼顧原則性與靈活性的行業(yè)治理體系正在形成。在法律法規(guī)方面，《基金法》和《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》奠定了私募基金的基礎(chǔ)性法律制度體系框架，明確了非公開募集、合格投資者等重要基礎(chǔ)制度，確立了私募基金行業(yè)登記備案和自律管理的法定管理體制。自律規(guī)則方面，協(xié)會(huì)相繼出臺(tái)了私募基金登記備案、基金募集、基金合同、機(jī)構(gòu)內(nèi)控、信息披露、服務(wù)業(yè)務(wù)、基金估值等“7+2”自律規(guī)則體系，覆蓋“募投管退”業(yè)務(wù)全鏈條，將信托責(zé)任和“賣者盡責(zé)、買責(zé)自負(fù)”原則細(xì)化為具體的執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與行為規(guī)范，推動(dòng)私募基金行業(yè)符合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本質(zhì)，回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源。2017年12月7日，國際貨幣基金組織和世界銀行公布的中國“金融部門評(píng)估規(guī)劃”（FSAP）更新評(píng)估核心成果報(bào)告中，我國私募基金行業(yè)監(jiān)管與自律管理領(lǐng)域獲得“完全實(shí)施”的最高評(píng)估等級(jí)。

事實(shí)上，私募基金是少有的不設(shè)行政許可、無需國家和政府信用背書的金融服務(wù)活動(dòng)。私募基金管理人自其誕生那天起，就是其自身發(fā)展和市場(chǎng)信用的主宰者。行業(yè)監(jiān)管和自律要做的工作就是尊重行業(yè)本質(zhì)要求和發(fā)展規(guī)律，創(chuàng)造有利于信用揭示、信用約束、信用競(jìng)爭(zhēng)、信用發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境。4年來，基金業(yè)協(xié)會(huì)持續(xù)建設(shè)、不斷迭代“資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報(bào)送平臺(tái)”，基于該平臺(tái)之利，創(chuàng)造性地推出一系列行業(yè)信用管理公共品，包括會(huì)員信用信息報(bào)告、不予登記公示、分類公示、異常公示、失聯(lián)公示等，形成信用聚合效應(yīng)。截至2018年4月末，協(xié)會(huì)累計(jì)注銷1.4萬家長(zhǎng)期無展業(yè)意愿機(jī)構(gòu)，已將354家機(jī)構(gòu)列入失聯(lián)公示名單，已將3827家未按時(shí)履行信息報(bào)送義務(wù)機(jī)構(gòu)列入異常機(jī)構(gòu)名錄，已公示92家不予登記申請(qǐng)機(jī)構(gòu)，涉及律師事務(wù)所76家，相關(guān)律師165人。此外，截至2017年末，協(xié)會(huì)共對(duì)52家機(jī)構(gòu)采取撤銷管理人登記、取消會(huì)員資格等紀(jì)律處分措施，對(duì)23名從業(yè)人員進(jìn)行紀(jì)律處分。私募基金行業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，登記機(jī)構(gòu)專業(yè)合規(guī)能力顯著提升，行業(yè)管理規(guī)模增速不減，圍繞機(jī)構(gòu)登記、產(chǎn)品備案、基金投資的三重市場(chǎng)化博弈機(jī)制逐漸贏得行業(yè)共識(shí)。私募基金管理人外部信用約束與自我信用積累良性循環(huán)，私募基金管理人關(guān)注的焦點(diǎn)逐步從監(jiān)管準(zhǔn)入回歸自身信用聲譽(yù)、客戶利益和實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，行業(yè)生態(tài)明顯改善。

公私募基金的共同經(jīng)驗(yàn)表明，信托關(guān)系是資產(chǎn)管理業(yè)的根本關(guān)系，恪盡受托人義務(wù)、切實(shí)防范利益沖突是贏得投資人信任的前提，是資產(chǎn)管理的根本要求。《基金法》忠實(shí)貫徹信托關(guān)系，圍繞基金財(cái)產(chǎn)保護(hù)、基金持有人利益和基金管理人的受托義務(wù)建立了完整的制度框架，應(yīng)當(dāng)成為資產(chǎn)管理行業(yè)的根本大法。基金行業(yè)監(jiān)管和自律在實(shí)踐中不斷發(fā)展，與國際成熟市場(chǎng)理念、原則充分接軌，是信托關(guān)系最忠實(shí)的實(shí)踐者、維護(hù)者。

三、創(chuàng)造有利環(huán)境，推動(dòng)私募基金更好服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展

展望未來，私募基金尤其是私募股權(quán)投資基金必將在更大程度上提升資本市場(chǎng)功能，為長(zhǎng)期資本形成提供強(qiáng)大助力。我們需要為此付出更多努力。

一是要全面準(zhǔn)確理解《基金法》法理精神，為私募基金發(fā)展?fàn)I造良好法治環(huán)境。全國人大常務(wù)委員會(huì)法制工作委員會(huì)編寫的《基金法釋義》明確指出，除企業(yè)自身的內(nèi)部管理外，基金活動(dòng)的規(guī)范管理分為兩個(gè)層次，一是政府監(jiān)管，二是行業(yè)自律?！岸叩哪繕?biāo)都是確保國家證券投資基金法律、行政法規(guī)的實(shí)施，維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)證券投資基金規(guī)范發(fā)展?！彪m然政府監(jiān)管和行業(yè)自律的性質(zhì)不同，實(shí)施的手段和保障措施不同，但二者均為法律授權(quán)的對(duì)行業(yè)行使規(guī)范權(quán)力的主體，是法律基于行業(yè)特征作出的針對(duì)性安排，體現(xiàn)了法治的適應(yīng)性和靈活性。因此，私募機(jī)構(gòu)按照《基金法》要求，在行業(yè)協(xié)會(huì)登記備案，接受政府部門和行業(yè)協(xié)會(huì)持續(xù)監(jiān)管，依法合規(guī)開展集合資金、組合投資活動(dòng)，行使從資金到資產(chǎn)的金融轉(zhuǎn)換功能，事實(shí)上具備了“持牌”特征，應(yīng)當(dāng)在《基金法》下得到公平待遇。

二是要依法制定行政規(guī)則，特別是稅收規(guī)則?！痘鸱ā返谖鍡l規(guī)定，“基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于基金管理人、基金托管人的固有財(cái)產(chǎn)?！薄盎鸸芾砣恕⒒鹜泄苋艘蚧鹭?cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用或者其他情形而取得的財(cái)產(chǎn)和收益，歸入基金財(cái)產(chǎn)?！蓖瑫r(shí)，第八條規(guī)定，“基金財(cái)產(chǎn)投資的相關(guān)稅收，由基金份額持有人承擔(dān)，基金管理人或者其他扣繳義務(wù)人按照國家有關(guān)稅收征收的規(guī)定代扣代繳?！薄痘鸱ㄡ屃x》明確指出，“基金并沒有獨(dú)立的利益，因此不視為單獨(dú)的納稅主體?！币虼?，基于基金財(cái)產(chǎn)的納稅義務(wù)，其義務(wù)主體只能是份額持有人，基金管理人只是代扣代繳主體?；鹭?cái)產(chǎn)雖然由基金管理人運(yùn)營(yíng)，但并非管理人資產(chǎn)，將管理人作為基金產(chǎn)品納稅義務(wù)人，對(duì)基金財(cái)產(chǎn)征收增值稅，違背了《基金法》規(guī)定的稅收法則。

從更深意義上看，稅收有三重價(jià)值，一是維持政府正常運(yùn)轉(zhuǎn)，從而為公眾提供安全、秩序、基礎(chǔ)設(shè)施和公共福利；二是調(diào)節(jié)貧富差距，緩解收入不平等和代際傳承帶來的社會(huì)不公；三是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，促進(jìn)創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展。作為趕超型經(jīng)濟(jì)體，我們的稅制更多地體現(xiàn)了前兩重價(jià)值，對(duì)于第三重價(jià)值重視不足，這恰恰是我們與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體競(jìng)爭(zhēng)的短板所在。以基金行業(yè)為例，我們既缺少鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的稅優(yōu)安排，也缺少鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新、鼓勵(lì)為技術(shù)創(chuàng)新提供資本形成的稅收設(shè)計(jì)。值得欣喜的是，我國第三支柱養(yǎng)老金制度已經(jīng)啟動(dòng)，并且得到稅收政策的有力支持。我們期待稅收政策能夠在創(chuàng)新型國家建設(shè)和創(chuàng)新型發(fā)展的歷史大局中再進(jìn)一步，更加重視稅收的第三重內(nèi)涵，全方位推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，契合投資基金活動(dòng)特征，作出有利于風(fēng)險(xiǎn)投資、有利于長(zhǎng)期資本形成的制度化安排。

40年來，深圳始終是我國改革開放的排頭兵、試驗(yàn)田，經(jīng)濟(jì)活力有目共睹，引領(lǐng)了我國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展的潮流。在私募基金領(lǐng)域，深圳同樣充滿活力。截至2018年5月末，在協(xié)會(huì)登記的深圳市私募基金管理人4566家，管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.81萬億元；其中，私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金管理人2402家，管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.18萬億元，在全國36個(gè)證監(jiān)轄區(qū)中名列前茅。我們相信，私募基金一定能夠融入深圳市創(chuàng)新發(fā)展大局，為創(chuàng)新之城作出更多貢獻(xiàn)！

最后，預(yù)祝本次論壇取得圓滿成功！

謝謝大家！